Астарта: почему дела не сахар

Сахар
Недавно цена акций «Астарта-Киев» достигла антирекорда — 15,65 злотых за акцию
Источник фото: Latifundist.com

На календаре 20 декабря, акции украинских публичных агрокомпаний продолжают синхронно снижаться. Один из лидеров в этой когорте «Астарта-Киев». Сегодня стоимость ее акций при открытии Варшавской фондовой биржи были на уровне 15,8 злотых за акцию. Таким образом, их стоимость немного выросла от минимального уровня за 10 лет, который был недавно пробит  15,65 злотых. Ниже цена опускалась только в кризисный 2008 год.

Кликните для увеличения

Не радует акционеров и последняя отчетность агропромхолдинга за 9 месяцев 2019 г., где зафиксировано падение чистой прибыли на 70%, снижение EBITDA на 33%. Чистая задолженность «Астарты» составила €266 млн, включая обязательства по аренде €102 млн. Показатель отношения долга к EBITDA вырос с 5,2 до 7,7 (при здоровом финсостоянии компании не должен превышать 3).

«Отчет «Астарты» разочаровывает, даже принимая во внимание тот факт, что ключевым результатом являлся слабый доход от переоценки сельхозпродукции. Мы понимаем, что это является результатом недавнего ослабления цен на кукурузу и пшеницу, а также ухудшения перспектив урожая. Все это дает мало шансов, что компания сможет показать лучшую прибыль в полном 2019 году по сравнению с предыдущим годом. Увеличение кредитного плеча компании также вызывает разочарование, но все же не является поводом для беспокойства», прокомментировал по следам последней отчетности руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий

Александр Паращий, руководитель аналитического отдела Concorde Capital

В холдинге убытки обычно объясняют негативной конъюнктурой на рынке зерна и сахара. Это сложно отрицать, особенно в контексте последнего — стоимость сахара держится на низком уровне уже третий сезон. Однако в последней отчетности компания утверждает, что уже приспособилась к неблагоприятной рыночной конъюнктуре и снизит на конец этого сезона производство сахара до 300 тыс. т.

В этом году агропромхолдинг не запустил два сахарных завода — Савинский и Кобелякский. В целом ситуация для холдинга довольно нетипичная впервые сразу два завода «не вышли на работу». Ранее компания могла не запустить только одно производство максимум. Вопросов по Савинскому заводу практически нет, его компания не запускает уже несколько сезонов. «Там продали пожарную машину, а это уже приговор заводу», — отмечает один из сотрудников холдинга.

Sugar World 2019: сладкие месседжи конгресса
Читать по теме

В то же время пропуск сезона для Кобеляк в новинку. И тем не менее бизнес-логика в этом решении понятна. Собеседники Latifundist.com действующие и бывшие сотрудники холдинга отмечают, что это вынужденная, но оправданная мера. Иногда лучше простоять сезон, чем работать в минус.

Кобелякский сахарный завод

Однако обусловлена такая ситуация в компании не только мировой конъюнктурой, но и нарушенным балансом в обеспечении сырьем заводов. Так, например, в последние сезоны одни из ключевых сахарных активов Глобинский, Яреськовский и Новооржицкий заводы загружены свеклой едва ли не на половину мощности (Яреськи 50-60%, Глобино и Новая Оржица — около 30%). Связано это с тем, что компаниям все тяжелее мотивировать фермеров сеять свеклу, соответственно, идет недозагрузка со стороны давальцев. Еще один момент активы, не обеспеченные сырьевой зоной. В первую очередь, речь идет о Новооржицком сахзаводе.

Эту информацию, а также другие вопросы, связанные с деятельностью холдинга, в пресс-службе компании не стали комментировать. 

«После покупки завода в Новой Оржице у сахарного направления нарушился производственный цикл. Ввиду того, что вокруг этого сахзавода нет своей земли, приходится брать свеклу из сырьевой зоны «Глобинского сахзавода» и везти туда за 80 км. В Новой Оржице рядом вообще нет сырья, и это стратегический прокол. Покупая этот актив, руководство не рассчитало сил», говорит один из нынешних ТОП-менеджеров компании. 

Подобная история с дефицитом сырья, по словам наших источников, происходит и с Яреськовским сахарным заводом. Напомним, что именно с этого завода, собственно, и выросла «Астарта-Киев». 

«Брали в Глобино свеклу, чтобы Яреськам нагнать 500 тыс. т производства. Это же коммунизм. Зачем делать три завода с такой рентабельностью, мы же занимаемся бизнесом, а не благотворительностью. В результате производственные проблемы отражаются и на социальной политике на местах. Если мы ее не поменяем, начнем терять земли», говорит один из руководителей компании на Полтавщине. 

Один из бывших сотрудников компании говорит, что проблема не в самом Новооржицком заводе. Наоборот, в свое время это была очень выгодная сделка. Актив купили всего за €3 млн. Дескать, только продав оборудование, можно вернуть инвестиции. Изначально, по словам собеседника, планировались вложить $15 млн на покупку корпоративных прав агропредприятий в районе завода. Якобы Виктор Иванчик изначально поддержал инициативу. Но после того, как ее забраковал финансовый директор компании Виктор Гладкий, аргументируя курсом на экономию, земельный кластер не сложился.

Глобинский сахарный завод агропромхолдинга «Астарта-Киев»

Сегодня, по словам сотрудников компании, уже упомянутый «Глобинский сахзавод» отработал немногим больше месяца за сезон сахароварения, что для такого мощного предприятия крайне мало. Как утверждают наши источники, компания рассматривает возможность продажи этого актива. Одним из его недостатков является дефицит мощностей для хранения сахара (на заводе только напольные склады). До 50% продукции негде хранить. 

Подобная участь может ждать и харьковские сахарные заводы, и в целом агропредприятия из структуры холдинга. Уже сейчас «Астарта» продает одно из своих харьковских предприятий.

Кстати, как мы писали ранее, холдинг также выставил корпоративные права на продажу 2600 га в Черкасской области, а конкретнее — в Чернобаевском районе. 

Читать по теме: Как я покупал Agrogeneration

Кадры не сахар

Не так давно в «Астарте» был назначен исполнительным директором Валерий Соколенко. По словам наших источников в компании, такое решение было принято в связи с тем, что в холдинге долгое время царила горизонтальная структура в топ-менеджменте. Ввиду того, что Виктор Иванчик отошел от управления, «крайнего» найти в ряде ситуаций было сложно. 

Валерий Соколенко, исполнительный директор «Астарта-Киев»

«По Джиму Коллинзу наиболее успешны руководители пятого уровня — те, кто максимально делегируют управленческие функции своим дирекциям. Я рад, что могу полностью абстрагироваться от текучки и сосредоточиться на стратегии. Без необходимости стараюсь не вмешиваться», — комментировал свои управленческие подходы Виктор Иванчик изданию Forbes еще в 2013 году. 

Большинство собеседников из компании утверждают, что фактически большинство рычагов влияния на основателя сахарного холдинга имеет упомянутый финдир Виктор Гладкий. На это еще указывали в своих интервью Latifundist.com бывшие ТОП-менеджеры агрофирм на Полтавщине Александр Коваленко и Виктор Скочко.

Оба два года назад со скандалом покинули «Астарту». Они и до сегодняшнего дня судятся с компанией из-за своих долей, которые должны были получить при «расставании». Коваленко и Скочко рассказывали, что компания в определенный момент пошла путем бюрократизации и централизации управленческих процессов.

Александр Коваленко

Читать по теме: Расплата за Добробут: Астарта против Коваленко

«В компанию пришел новый менеджмент, и холдинг взял курс на централизацию управления, на то, что все стратегические, финансовые и организационные решения должны приниматься только в Киеве. А директора предприятий должны эти решения исполнять, поскольку мы — одна команда. На практике же дистанция между руководителями предприятий и топ-менеджментом стала увеличиваться. Изменилось видение менеджментом взаимоотношений с селянами. Фактически оно свелось к тому, что люди должны получать только арендную плату. Я понимаю, что если бы вся новая команда руководителей холдинга жила и работала в селе в реальном агробизнесе, а не наблюдала за этим процессом наездами — во время командировок, возможно, взгляды на развитие «Астарты» у менеджмента изменились бы. Но в результате им стало сложно понимать нас, а нам — их», говорил Александр Коваленко.

Централизация привела к анекдотическим ситуациям, когда директор элеватора мог не подчиняться руководителю агрофирмы, а только главе элеваторного направления холдинга. Аналогично агроном подчинялся руководителю соответствующего направления в Киеве. Это часто приводило к неразберихе. Ее апогеем стала история, когда из-за ряда ошибок «сожгли» гербицидом 500 га сахарной свеклы на одном из полтавских агропредприятий. Об этом нам рассказали несколько представителей компании на Полтавщине.

Агроразводный процесс: Скочко против Астарты
Читать по теме

На местах росло недовольство раздутием штата в киевском офисе, который на сегодня составляет полтысячи человек. Один из экс-сотрудников компании рассказывает, что при увольнении ему нужно было собрать более 30 подписей.

Волна увольнений

При этом холдинг покинули ключевые ТОП-менеджеры. Этот процесс не был одномоментным, как в «кадровом цунами» «Кернела», когда из компании сразу ушло большинство ТОПов. Но общий посыл идентичен собственник решил избавиться от «старой гвардии», которая строила компанию. Из старого состава в борде сегодня остался только руководитель по продажам сахара Анатолий Руснак

«До 2000 года, когда компания собрала около 40 тыс. га, мы сформировали хорошую команду. Тогда она набиралась не так, как сейчас, не было хороших специалистов в сельском хозяйстве, в частности, управленцев. Поэтому люди набирались по критериям преданности, желания развиваться, разделения идеологии компании и умения вести за собой людей. Многие пришли с авиазавода, где работал Виктор Иванчик. Эта команда сформировала компанию в нынешнем ее виде, вывела «Астарту» на IPO, наладила сотрудничество с международными финансовыми организациями. Но в определенный момент Виктор Петрович сказал нам нужны профессионалы. Пошел новый курс», рассказывает один из бывших ТОП-менеджеров. 

За последние несколько лет компанию покинули заместитель коммерческого директора Валерий Ласьков, начальник юридического управления Сергей Кантерук, директор по маркетингу и коммуникациям Николай Ковальский, большинство руководителей агрофирм и другие ТОПы. Многих особенно удивил тихий уход из компании заместителя генерального директора Петра Рыбина. Именно с ним, наряду с Виктором Иванчиком, многие связывают ключевые достижения компании. В частности, именно он вел долгие годы операционную деятельность, занимался расширением земельного банка, покупкой ключевых активов.

В то же время, один из ТОП-менеджеров, недавно покинувших компанию, подчеркивает, что не стоит идеализировать старую команду: «Нам бы такие цены на сахар и общую конъюнктуру рынков, мы бы тоже были героями». 

Перемен требуют наши… банки

Кадровые и структурные изменения в компании во многом состоялись под влиянием рекомендаций международных финансовых организаций, в частности, ЕБРР и IFC, а также консультантов из Международного института менеджмента. Холдинг имел все признаки ручного управления. 

«Это было приблизительно так: директор агрофирмы набирает подчиненного: «Васыль, купи три тонны солярки». Нигде толком это не фиксировалось, все по телефону и на словах», говорит действующий сотрудник компании. 

Под влиянием международных финансовых организаций компания также решила зайти в биогазовое направление на Глобинском сахзаводе. Однако на практике оно не оправдало себя.

«Производство биогаза решение на волне эмоций. ЕБРР пропагандировал альтернативную энергетику, предложил денег. Но экономические расчеты не оправдались, были завышены ожидания по поводу зеленого тарифа. А главное — технология с жомом оказалась сложной, не получалось выйти на проектные мощности. Думали, что будем полностью обеспечивать газом завод, а в межсезонье построим на 12 МВт электростанцию, которая будет продавать электроэнергию по зеленому тарифу. Но завод смогли обеспечить только на 50%», рассказывает один из ушедших ТОП-менеджеров.

Примечательно, что за последние два года компанию покинула свежая генерация ТОП-менеджеров коммерческий директор Цезари Мациборски, директор по персоналу Ольга Ковальчук и, наконец, операционный директор Желько Эрцег

Ковальчук, как рассказывают сотрудники в компании, покинула «Астарту» из-за конфликта с Виктором Гладким. Уход Желько многих в холдинге удивил, поскольку у него был действующий контракт с компанией. Собеседники рассказывают, что его раздражали подковерные интриги в компании.

«Желько чистый прагматик и технарь, он занимался производством и его не интересовали все эти подковерные истории. К тому же Виктор Петрович отошел от руководства, игнорировал его предложения обсуждать производственные планы, результаты. Желько это не нравилось, так как все шло самотеком, компания не развивалась. При этом он не пытался разделять вкусы Иванчика и его окружения, не пытался понравиться», говорит сотрудник компании.

Желько Эрцег, экс-операционный директор агропромхолдинга «Астарта-Киев»

Примечательно, что еще во время работы Желько в сербском холдинге «Агро Инвест Украина» Иванчик больше двух лет всевозможными способами пытался его переманить. После того, как Эрцег перешел в сахарный холдинг, владелец тепло приветствовал его. Но спустя время охладел. Многие собеседники объясняют это феноменом характера Иванчика он легко приближает людей и с такой же легкостью к ним остывает. Подобная участь постигла и упомянутую Ольгу Ковальчук. 

Любопытно, что еще в 2013 году Forbes писал, что в 80-х Виктор Иванчик работал в КГБ. Наши собеседники, работавшие с ним в 80-х, подтверждают эту информацию. Собственно, этот факт наложил другой отпечаток на характер собственника «Астарты» тот окружил ее сетью информаторов, на мнение которых часто больше всего полагался. 

Сотрудник компании рассказывает случай, когда Иванчик, услышав, что на местах один из руководителей сдает старую технику на металлолом, не разобравшись, немедленно приказал его уволить. Но коллеги посоветовали сначала связаться с этим директором. Оказалось, что он планово сдавал лом и деньги внес на расчетный счет. 

Будущее компании 

Источники Latifundist.com в компании рассказывают, что в канадском фонде Fairfax в последнее время недовольны финансовыми результатами и ситуацией внутри холдинга. Канадцы все чаще устраивают визиты и инспекции в Киев.

Что касается кадровой политики, то, по нашей информации, в ближайшее время компания намерена уволить ряд сотрудников в регионах. В частности, с 1 января 2020 года покинет холдинг директор «Глобинского сахзавода» Юрий Мацак

Юрий Мацак, директор «Глобинского сахзавода»

Но, в конце концов, кадровые, производственные и любые другие решения — дело собственника. Собственно, как и стратегия развития компании, право на ошибку или наоборот — победу. 

«Астарта-Киев» в последних отчетах отмечает, что делает акцент на диверсификацию бизнеса. Возможно, этот курс, а также продажа неликвидных активов, поможет холдингу выбраться из сложной ситуации. Однако, судя по всему, не только сахар тянет компанию вниз.

Константин Ткаченко, Latifundist.com

Узнавайте первыми самые свежие новости агробизнеса Украины на нашей странице в Facebook, канале в Telegram, скачивайте приложение в AppStore, подписывайтесь на нас в Instagram или на нашу розсилку.

Выполнено с помощью Disqus