Портовый терминал позволит UkrLandFarming прибыльно продавать зерно — Dragon Capital

Строительство портового терминала агрохолдингом UkrLandFarming станет логичным шагом в построении производственно-логистической цепочки, ведь земельный банк компании — самый большой в Украине. Такое мнение в эксклюзивном комментарии Latifundist.com высказала старший аналитик ИК Dragon Capital Тамара Левченко.

«Строительство терминала для такого крупного производителя зерновых, как UkrLandFarming, станет логичным шагом в построении производственно-логистической цепочки, ведь земельный банк компании — самый большой в Украине, также как и объемы производства зерна среди частных компаний (на начало 2013 года земельный банк UkrLandFarming составлял 532 тыс. га, производство зерна в 2012 году составило 1,9 млн тонн., экспорт — 1,2 млн тонн)», — утверждает эксперт.

Вместе с этим, по ее словам, для того, чтобы компания могла претендовать на получение максимальной маржинальности от продажи зерна, ей необходимо иметь развитую инфраструктуру — собственные элеваторы, а также логистические и перевалочные портовые мощности. Так как UkrLandFarming уже имеет 111 горизонтальных хранилищ зерна, а также собственный парк грузовой техники, осталось построить портовый комплекс.

Тамара Левченко констатирует, что возведение портового комплекса позволит компании экспортировать столь большие объемы зерна через свои мощности, а не через мощности трейдинговых компаний, что сможет увеличить операционную прибыль EBITDA примерно на 5%.

Из грузов сельскохозяйственной группы порт «Южный» специализируется в большей степени на перевалке азотных удобрений, в меньшей степени — зерна, в связи с чем большой конкуренции новый терминал, расположенный рядом, по ее мнению, составить не должен.

Вместе с тем, по словам аналитика, строительство порта связано с существенными инвестициями.

«Учитывая, что в 2008 году «Кернел» купил уже построенный перевалочный зерновой комплекс «Трансбалктерминал» в Ильичевске мощностью 4,5 млн тонн за $95 млн, что составляет порядка $21 за тонну, строительство терминала обойдется компании дороже — примерно $30-50 за тонну ($135-225 млн при аналогичной мощности терминала)», — подчеркивает она.

Эксперт отмечает, что, учитывая стремительный рост UkrLandFarming и объем производства зерна (в 2012 году — 1,9 млн тонн), мощность комплекса должна составлять не менее 3 млн тонн. Однако, учитывая то, что через размещение еврооблигаций компания привлекла меньше средств ($275 млн), чем планировалось ранее ($500 млн), при этом большая часть из них пойдет на рефинансирование имеющихся долгов, планы по строительству портового терминала могут быть несколько перенесены.

Константин Ткаченко, Национальный агропортал Latifundist.com