Акції Keрнел, ІМК та KSG Agro зросли на 60%, Астарти — лише на 7%. Проаналізували капіталізацію агрохолдингів у 2025 році
Джерело фото: Latifundist.com
Яким видався 2025 рік для українських агрокомпаній на фондових біржах? Хто показав зростання, а в кого результати були скромнішими, і що стоїть за цими цифрами. Разом з аналітиками інвесткомпаній аналізуємо динаміку біржових показників агрохолдингів.
На хвилі очікування завершення війни
За інформацією Eavex Capital, у більшості українських агрокомпаній капіталізація за рік зросла на 40–60%. Зокрема, у «Кернел» — на 61,2%, KSG Agro — на 60,7%, ІМК — на 60%, МХП — на 44,6%, «Агротон» — на 40,3%, «Мілкіленд» — на 38,6%. Водночас у «Астарти» динаміка була стриманішою — плюс 7,8%.
Виникає логічне питання, що стоїть за цим зростанням — загальносвітові ринкові тенденції та зміна сприйняття українських активів чи індивідуальні результати самих компаній? Опитані нами експерти схиляються все ж до першого варіанту.
«Дійсно вражаюче зростання ринкової капіталізації українських агрокомпаній у 2025 році зумовлене загальним зростанням на світових фондових ринках і фактором очікувань, що після завершення війни в Україну підуть інвестиції».
Аналогічної думки притримується і фінансовий аналітик ICU Михайло Демків.
Михайло Демків
фінансовий аналітик ICU
«Українські активи в 2025 значно виросли в ціні на очікуваннях встановлення миру в Україні. Це стосується як облігацій, так і акцій», — зазначає експерт.
Підтверджує її і керівник аналітичного відділу Concorde Capital Олександр Паращій.
Олександр Паращій
керівник аналітичного відділу Concorde Capital
«Всі ці компанії суттєво зросли в ціні на початку року (січень-лютий) на поверененні інтересу до України, через очікування скорого миру. Примітно, що тоді зросли навіть акції «Агротона», який не має активів поза окупованими територіями Луганської області».
І дійсно, якщо подивитися на річну динаміку вартості акцій агрокомпаній, то найбільші стрибки відбувалися на хвилях політичних новин.
Перший пік припав на лютий, коли котирування окремих компаній зросли більш ніж удвічі на тлі новин про можливий «мирний план» США. Другий сплеск зафіксовано в серпні у період активних переговорів у Вашингтоні за участі лідерів України, Європи та США і Президента Володимира Зеленського.
І ще один стрибок у листопаді, після повідомлень про прогрес у переговорах у Женеві між українською та американською делегаціями щодо мирного плану з 28 пунктів.
Ба більше, ця тенденція перейшла і в новий рік: уже в січні ринок миттєво відреагував на активізацію великої дипломатії — зустріч Зеленського з Трампом у Давосі та очікування тристороннього саміту в Абу-Дабі.
Як зазначав у коментарі Forbes Ukraine трейдер інвестгрупи ICU Віталій Сивач, акції українських агрокомпаній на міжнародних фондових біржах виглядають суттєво недооціненими та можуть різко подорожчати після завершення активної фази війни.
Але повернімося у 2025-й. Далі детальніше розглянемо, як саме за рік змінилася капіталізація кожної агрокомпанії. Дані про рівень капіталізації та її динаміку надала Eavex Capital.
«Кернел»
Серед українських агрокомпаній, які присутні на Варшавській фондовій біржі, лідером за ринковою капіталізацією у 2025 році став «Кернел» — $1,727 млрд (+61,2% за рік).
Акції виросли з 13,54 злотих на початку січня до 17,06 злотих наприкінці місяця, а до кінця року сягнули 21 злотого. Найвище зростання зафіксоване у лютому (28,9 злотих). У середині року котирування були відносно стабільними: 17–19 злотих із незначними коливаннями.
Чому у січні такий ривок? Як писав Forbes Ukraine, ринок очікував старт процедури squeeze-out і завершення виходу «Кернел» з Варшавської біржі. Компанія оголосила про намір піти з біржі ще у 2023 році. Згодом між міноритарними акціонерами та радою директорів «Кернела» виник конфлікт щодо процедури делістингу. Частина акціонерів об’єдналася, щоб протидіяти викупу акцій компанії Андрієм Веревським, і подала судові позови. Станом на березень 2025 року компанія виграла два судові процеси проти міноритаріїв.
Загалом у 2025 фінансовому році виторг компанії зріс до $4,1 млрд. На світовий ринок експортовано 8 млн т агропродукції (на рівні попереднього). Продажі рослинної олії скоротилися на 5% — до 1,4 млн т, тоді як шроту зросли на 14% — також до 1,4 млн т, завдяки переробці сої. Частка холдингу в експорті української соняшникової олії збереглася на рівні 27%, у світовому — 10%.
У травні 2025-го компанія була близька до отримання контролю над ІМК, однак перемовини тоді поставили на паузу. У січні 2026 року 100% «Агро-Регіону» перейшли до ЕНСЕЛКО Андрія Веревського, афілійованої з групою «Кернел».
МХП
Капіталізація найбільшого виробника курятини в Україні та Європі — МХП (19 місце у світовому рейтингу станом на 2025 рік) — сягнула у 2025 році $771 млн (+44,6%). Акції компанії котируються на Лондонській фондовій біржі (LSE) з 2008 року.
Ціна акцій станом на 31 грудня 2025 року — $7,20. Піки бачимо в лютому–березні (зростання до близько $6,1–6,4), а також під час локальних стрибків у серпні та листопаді.
Із грудня котирування пішли в ріст і станом на 28 січня 2026 року досягли рекордних $9,1 (для порівняння: попередній рекорд $8,08 у 2021-му). Поштовхом стало розміщення компанією єврооблігацій на $450 млн під 10,5% річних із погашенням у 2029 році. Кошти від продажу спрямують на викуп облігацій на $550 млн зі ставкою 6,95% і погашенням у 2026-му.
У 2025 році МХП також сфокусувалася на M&A. За €270 млн компанія придбала 91,77% іспанського виробника м’яса Uvesa. Він є другим найбільшим виробником курятини в Іспанії.
Фінансові показники також зросли: у III кварталі 2025 року чистий прибуток компанії збільшився на 46% — до $140 млн, а виторг — на 29%, до $1 млрд проти $773 млн роком раніше.
«Астарта»
Ринкова капіталізація компанії становила $309 млн. Зростання за 2025 рік — 7,8%.
За словами Олександра Паращія, таке скромне зростання капіталізації «Астарти», пояснюється тим, що компанія протягом року суттєво збільшила свій борг (більш як на $100 млн), при тому, що прибутки компанії не зросли.
Олександр Паращій
керівник аналітичного відділу Concorde Capital
«Математично, інвестори оцінюють не так капіталізацію компанії, як «ринкову вартість бізнесу», яка дорівнює сумі капіталізації та чистого боргу. От ця вартість у «Астрати» за минулий рік зросла суттєво (+49%), так що поведінка їх «вартості» — приблизно така ж як і в інших».
Дмитро Чурін звертає увагу як на глобальні, так і на специфічні чинники. Зокрема біржові трейдери бачили, що світові ціни на цукор знижувалися і тому акції «Астарти» були для трейдерів менш привабливими. Згодом компанія і сама прозвітувала про погіршення фінансових результатів.
Дмитро Чурін
голова аналітичного департаменту Eavex Capital
«З іншого боку підтримку акціям «Астарти» дав її основний мажоритарний акціонер, який почав купляти акції на ринку навіть по вищій ціні ніж на біржі», — пояснює експерт.
У 2025 році агропромхолдинг зафіксував скорочення обсягів продажів основної продукції на 23,5%, що спричинило зниження загального виторгу на 15,6% — до 21,1 млрд грн. Причиною стало падіння продажів цукру, пшениці та кукурудзи, яке лише частково компенсувалося вищими цінами на сою, кукурудзу та соняшникову олію.
Водночас компанія продовжила інвестувати в переробку. Рада директорів затвердила проєкт будівництва заводу з переробки сої та ріпаку потужністю 400 тис. т на рік у Хмельницькій області, запуск якого запланований на 2026 рік. Крім того, у травні 2025 року «Астарта» підписала з IFC угоду на $40 млн для фінансування будівництва заводу з виробництва соєвого білкового концентрату.
ІМК
Ринкова капіталізація компанії становила $255 млн, а зростання за 2025 рік — на 60%.
Ціна акцій станом на 31 грудня 2025 року — 25,60 злотих. Як і в інших компаній агросектору, активне зростання розпочалося в лютому–березні, коли котирування сягали пікових 35,90 злотих. Найглибше просідання зафіксоване у жовтні — до 18,32 злотих, однак уже в листопаді котирування відновили зростання. Того ж місяця компанія оголосила про виплату дивідендів акціонерам.
У березні ІМК завершила інвестиції у власний рухомий склад. Загалом із 2024 року компанія спрямувала близько $22 млн на придбання парку з 300 вагонів-зерновозів. Як пояснював ЗМІ СЕО ІМК Олександр Вержиховський, власні зерновози дозволяють агрохолдингу транспортувати до 80% річного виробництва зерна.
Щодо фінансових результатів, то поки за рік звіту немає, але у січні–вересні 2025 компанія отримала $67,5 млн чистого прибутку, що на 43% більше, ніж за аналогічний період попереднього року. Водночас виручка скоротилася на 16% — до $118,6 млн, тоді як валовий прибуток зріс на 6% — до $93,2 млн. Нормалізована EBITDA збільшилася на 24% і становила $88 млн.
«Агротон»
З початку повномасштабного вторгнення майже всі активи «Агротону» перебувають в окупації. До великої війни земельний банк компанії становив 110 тис. га, переважно в Луганській області. Там же знаходилися й елеватори із загальною потужністю зберігання 235 тис. т.
У 2025 році ринкова капіталізація компанії становила близько $34 млн. Зростання за рік — на 40%. Ціна акції станом на 31 грудня 2025 року — 5,54 злотих. Як і в інших агрокомпаній, різкий рух угору відбувся в лютому: котирування зросли з 4,55 злотих у січні до пікових 8,85 злотих 18 лютого, фактично майже вдвічі.
Серед корпоративних подій року — розширення земельного банку. У березні «Агротон» придбав ПАОП «Зоря», що входило до складу групи «Агропросперіс». Станом на 2020 рік підприємство обробляло близько 7,5 тис. га орендованих земель в Харківській області.
KSG Agro
Ринкова капіталізація — $17 млн, зростання на 60,7%. У лютому на тлі загального оптимізму щодо українських акцій котирування компанії зросли майже удвічі порівняно із січнем. Згодом ціна скоригувалася й до літа коливалася в діапазоні 2,9–3,4 злотих. У другій половині року акції знову додали в ціні — до близько 4 злотих, і на цьому рівні торгувалися до кінця року (станом на 31 грудня 3,97 злотих).
За 9 місяців 2025 року операційний прибуток KSG Agro зріс на 68% — з $3,53 млн до $5,96 млн, а валовий прибуток — на 31%, до $6,92 млн. Компанія також наростила виручку в основному для себе свинарському сегменті: у січні–вересні дохід від реалізації живця свиней збільшився на 48,3% — до $9,22 млн. Прибуток сегмента становив близько $936 тис.
«Мілкіленд»
Ринкова капіталізація компанії станом на кінець 2025 року — $16 млн, зростання за рік на 38,6%. У лютому котирування «Мілкіленд» різко зросли з приблизно 1,35 злотих у січні до 3,11 злотих, тобто більше ніж +130% за місяць. Після цього піку ціна скоригувалася: у березні — до 2,10 злотих у червні — до 1,85 злотого. Починаючи з липня, котирування залишалися в межах 1,8–2,1 злотих, без різких коливань.
Група спеціалізується на виробництві сиру, йогурту, вершкового масла та іншої молочної продукції. Виробничі потужності розташовані в Польщі та Україні, а продукція експортується до понад 30 країн світу.
